5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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